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Entre el 22 y el 26 de febrero, el\u00a0Sarah<\/strong>, un petrolero de 20 a\u00f1os de antig\u00fcedad con bandera de Hong Kong, apag\u00f3 temporalmente sus transpondedores para recoger tres cargamentos de petr\u00f3leo ruso de buques m\u00e1s peque\u00f1os frente a la costa de Om\u00e1n. A continuaci\u00f3n, puso rumbo a Singapur, donde probablemente ten\u00eda previsto traspasar la carga\u00a0a otro buque \u201cfantasma\u201d con destino a China<\/strong>. Pero el 6 de marzo, al d\u00eda siguiente de que Estados Unidos emitiera una exenci\u00f3n de sanciones de 30 d\u00edas que permit\u00eda a las refiner\u00edas indias comprar crudo ruso, el Sarah cambi\u00f3 bruscamente de rumbo. Ahora tiene previsto llegar a una refiner\u00eda del oeste de la India el 14 de marzo.<\/p>\n\n\n\n El giro de 180 grados del buque es una met\u00e1fora del dr\u00e1stico cambio de suerte que ha sufrido la industria energ\u00e9tica rusa desde el inicio de la guerra de Ir\u00e1n. El cierre de facto del estrecho de Ormuz ha dejado atrapado en el Golfo alrededor del 15% del petr\u00f3leo mundial.<\/strong> En diciembre, el crudo Brent, el \u00edndice de referencia mundial del precio del petr\u00f3leo, toc\u00f3 un m\u00ednimo de cinco a\u00f1os de 59 d\u00f3lares el barril, y la industria pronostic\u00f3 un \u201csuperexceso de oferta\u201d; ahora ronda los 100 d\u00f3lares.<\/strong> Eso ha hecho que sea m\u00e1s dif\u00edcil rechazar los barriles rusos. El 12 de marzo, la administraci\u00f3n Trump ampli\u00f3 su exenci\u00f3n para permitir que todos los pa\u00edses compren petr\u00f3leo ruso ya cargado en petroleros.<\/p>\n\n\n\n El respiro no pod\u00eda llegar en mejor momento para Vladimir Putin<\/strong>. Antes de la guerra con Ir\u00e1n, parec\u00eda que los ingresos petroleros de Rusia \u2014y su econom\u00eda\u2014 estaban por fin hundi\u00e9ndose. Muchas refiner\u00edas de la India y China, los mayores clientes del pa\u00eds, dejaron de comprar alrededor de noviembre, antes de que entraran en vigor las sanciones estadounidenses contra Rosneft y Lukoil, sus dos mayores productores. En febrero, los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n se hab\u00edan desplomado en una quinta parte; eso, junto con la bajada de los precios, signific\u00f3 que los ingresos del Kremlin por petr\u00f3leo y gas fueran un 44% inferiores a los de hace un a\u00f1o. En solo dos meses, su d\u00e9ficit presupuestario alcanz\u00f3 los 3,4 billones de rublos, nueve d\u00e9cimas partes del objetivo para todo el a\u00f1o 2026.<\/p>\n\n\n\n Ahora el Brent ha vuelto al nivel medio que ten\u00eda el a\u00f1o de la invasi\u00f3n a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Si el estrecho de Ormuz permaneciera cerrado durante mucho m\u00e1s tiempo, Rusia podr\u00eda cosechar otra \u201cganancia inesperada al estilo de 2022\u2033<\/strong>, suficiente para compensar los USD 300.000 millones en reservas del banco central congeladas por Occidente ese a\u00f1o, calcula Robin Brooks, del think tank Brookings Institution.<\/p>\n\n\n\n El beneficio m\u00e1s inmediato de la crisis del Golfo para Rusia es la oportunidad de liquidar el enorme retraso en los env\u00edos que, a falta de compradores, se hab\u00eda acumulado en el mar. La India ya ha aumentado sus compras en aproximadamente un 50%<\/strong>, lo que ha contribuido a reducir las existencias de Rusia en el mar en m\u00e1s de un 10%, hasta los 122 millones de barriles. Las importaciones de China tambi\u00e9n han aumentado. Esto beneficia a los comerciantes m\u00e1s que a las finanzas de Rusia, ya que los env\u00edos ya se han vendido. Pero parece probable que la administraci\u00f3n de Trump, oficialmente o no, adopte tambi\u00e9n una actitud permisiva hacia los nuevos barriles de Rusia. Eso beneficiar\u00eda a Rusia en tres frentes: precios m\u00e1s altos para sus productos; sanciones occidentales atenuadas; y un posible respaldo chino para nuevos proyectos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Empecemos por los precios. La ausencia de petr\u00f3leo del Golfo ha desencadenado una carrera por el crudo alternativo. El de Rusia es m\u00e1s atractivo que la mayor\u00eda: es de calidad similar a la de la mayor parte del petr\u00f3leo de Oriente Medio y, por lo tanto, m\u00e1s barato y m\u00e1s f\u00e1cil de procesar para las refiner\u00edas asi\u00e1ticas (los principales clientes del Golfo). La oferta es ahora tan codiciada que el crudo Urals suministrado a la India, que antes ten\u00eda un fuerte descuento, se cotiza con una prima respecto al Brent.<\/p>\n\n\n\n Incluso eso podr\u00eda subestimar los beneficios que los vendedores de crudo ruso pueden esperar obtener hoy en d\u00eda. Las refiner\u00edas independientes chinas, que compran grandes cantidades de este crudo, utilizan el \u201cprecio de activaci\u00f3n\u201d<\/strong> para pagar las importaciones. Los proveedores pueden concederles hasta dos meses tras la entrega para fijar el precio, indexado al Brent, lo que da tiempo a los compradores a obtener liquidez mediante la venta de productos. Mientras tanto, las refiner\u00edas deben aportar un margen basado en el valor al contado del cargamento. El Brent est\u00e1 subiendo ahora tan r\u00e1pido que muchas \u201cteapots\u201d han tenido dificultades para cumplir con las demandas de margen, afirma Tom Reed, de Argus Media, una agencia de informaci\u00f3n sobre precios. Eso da a los proveedores la opci\u00f3n de \u201cforzar el desencadenante\u201d de los acuerdos a precios m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n Sergey Vakulenko<\/strong>, antiguo empleado de Gazprom Neft, una empresa petrolera rusa, estima que cada aumento de 10 d\u00f3lares en el precio del Brent a lo largo de un mes impulsa las exportaciones energ\u00e9ticas de Rusia en 2.800 millones de d\u00f3lares, de los cuales unos 1.600 millones van a parar al Kremlin<\/strong>. Los precios m\u00e1s altos del gas aportan unos peque\u00f1os ingresos (la mayor parte del GNL de Rusia lo vende una empresa privada, y las exportaciones por gasoducto est\u00e1n muy por debajo de los vol\u00famenes de 2022). Esto ayudar\u00e1 a reforzar el presupuesto de Rusia para 2026, que hab\u00eda previsto un precio del petr\u00f3leo de 59 d\u00f3lares por barril, lo que le dar\u00e1 m\u00e1s tiempo para librar la guerra. Tambi\u00e9n impulsar\u00e1 mec\u00e1nicamente el PIB.<\/p>\n\n\n\n Mientras tanto, la crisis energ\u00e9tica est\u00e1 dificultando que los pa\u00edses occidentales endurezcan las sanciones, lo que supone una segunda ventaja para Putin. Antes de ello, la Administraci\u00f3n Trump parec\u00eda dispuesta a endurecer ligeramente su postura frente a Rusia mediante la imposici\u00f3n de \u201caranceles secundarios\u201d y la persecuci\u00f3n de su flota fantasma. Sin embargo, con la \u00faltima flexibilizaci\u00f3n, la credibilidad de Estados Unidos se ve debilitada, afirma Rachel Ziemba, del think tank Centre for a New American Security. Adem\u00e1s, aumenta la brecha con la Comisi\u00f3n Europea, que hab\u00eda propuesto una prohibici\u00f3n total de los servicios mar\u00edtimos para las exportaciones de petr\u00f3leo ruso, que deb\u00eda coordinarse con Estados Unidos y otros miembros del G7. Ese paquete de sanciones, al que se han opuesto Hungr\u00eda y Eslovaquia, parece ahora a\u00fan menos probable que se apruebe.<\/p>\n\n\n\n A\u00fan m\u00e1s alarmante es que una inminente crisis del gas pueda convencer a los pa\u00edses europeos de incumplir sus compromisos de dejar de comprar GNL ruso a partir del a\u00f1o que viene. Hungr\u00eda y Eslovaquia<\/strong>, que tambi\u00e9n deben dejar de recibir gas por gasoducto de Rusia en 2027, podr\u00edan oponerse tambi\u00e9n. \u201cNo podemos permitirnos librar dos guerras al mismo tiempo\u201d, afirma un funcionario europeo.<\/p>\n\n\n\n La guerra en el Golfo tambi\u00e9n preocupa a China<\/strong>, que suele recibir un tercio de su GNL de la regi\u00f3n. Eso podr\u00eda acercarla a\u00fan m\u00e1s a Rusia: la tercera ventaja. La crisis ha hecho que China sea muy consciente de su vulnerabilidad ante los cuellos de botella mar\u00edtimos. El pa\u00eds cuenta con vastas reservas de crudo \u20141.300 millones de barriles, equivalentes a casi cuatro meses de importaciones\u2014, pero sus reservas de gas, que son m\u00e1s dif\u00edciles de almacenar, solo cubren 40 d\u00edas. Recurrir ahora a esas reservas obligar\u00e1 a reponerlas durante el verano, cuando China podr\u00eda tener que competir ferozmente con Europa, Jap\u00f3n y otros compradores por los cargamentos de GNL al contado.<\/p>\n\n\n\n Eso hace que las opciones de suministro de gas por tierra resulten atractivas, y Rusia ofrece una. En los \u00faltimos a\u00f1os, el Kremlin ha presionado intensamente para que China respalde \u201cPower of Siberia 2\u2033, un gasoducto de 2.600 km <\/strong>que podr\u00eda m\u00e1s que duplicar las exportaciones de gas de Rusia al pa\u00eds. Los dos Gobiernos firmaron un memorando de entendimiento el a\u00f1o pasado, pero las negociaciones sobre el precio, los compromisos de volumen y las condiciones de \u201ctake-or-pay\u201d<\/strong> se han estancado, ya que China se ha mostrado inflexible. Es posible que China ofrezca ahora un precio ligeramente mejor, lo que aumentar\u00eda las posibilidades del proyecto. Con el tiempo, tambi\u00e9n podr\u00eda comprar m\u00e1s a los gigantescos proyectos de GNL de Rusia en el \u00c1rtico.<\/p>\n\n\n\n El notable giro de la fortuna de Rusia podr\u00eda acabar siendo un \u201csubid\u00f3n de az\u00facar\u201d que no contribuye en gran medida a resolver sus problemas m\u00e1s profundos, afirma Thane Gustafson, de la Universidad de Georgetown. Los implacables ataques de Ucrania contra las instalaciones petroleras rusas han obligado a las empresas energ\u00e9ticas a desviar el escaso capital destinado a nuevas perforaciones hacia las reparaciones. Las sanciones, los precios m\u00e1s bajos y una Hacienda p\u00fablica voraz han degradado a\u00fan m\u00e1s la capacidad del sector para invertir en nueva producci\u00f3n. Los analistas calculan que Rusia solo tiene una capacidad excedentaria de 300.000 barriles diarios, lo que hace poco probable que pueda reemplazar gran parte de los 10-15 millones de barriles diarios que faltan en el Golfo a corto plazo. \u201cUcrania tiene todos los incentivos para redoblar sus ataques y garantizar que la producci\u00f3n rusa siga en peligro\u201d<\/strong>, afirma John Kennedy, un antiguo funcionario comercial brit\u00e1nico en Rusia. Tampoco puede producir mucho m\u00e1s GNL.<\/p>\n\n\n\nUna suerte que puede no durar<\/h2>\n\n\n\n